摩根策酪屡见债券承销违规，去年来已有28家券商被罚，展业勿被发行人“拖下水”

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　　财联社12月10日讯（记者陈俊兰）尽管股权承销业务一直是监管的重点领域，但债券承销业务的违规问题同样不容忽视。从严监管背景下，近年来，券商因债券业务违规而遭受处罚的案例数量呈不断攀升态势。

　　据财联社记者不完全统计，自2024年以来，已有28家券商因债券承销业务存在违规行为收到合计43张罚单。梳理已披露的罚单信息不难发现，当前违规问题呈现三大显著特征：

　　其一，违规行为呈现多元化。具体来看，既包括尽职调查环节流于形式，未能深度穿透核查债券发行主体资质及项目真实情况，导致潜在风险未及时暴露；也涵盖质量控制、内核机制把关失效，使得部分不符合发行标准、存在隐性隐患的债券项目顺利推进；此外，募集资金使用“脱轨”问题也较为突出，部分项目资金流向与募集说明书申报用途不符，违规挪用或变更用途等情况时有发生。

　　其二，监管紧盯全流程风控漏洞。在从严监管导向下，监管机构已构建起覆盖债券承销业务全链条的监管体系，从项目承揽、尽职调查，到内核审批、发行销售，再到后续持续督导环节，均纳入严格监管视野。监管层明确释放信号，券商在任一环节出现合规漏洞或违规操作，都将面临严厉追责。

　　其三，处罚主体呈现多维度覆盖格局。从罚单出具主体来看，证监会是债券承销业务处罚的核心主体，2024年以来直接下发罚单达14张；上交所紧随其后，累计出具罚单10张；各地证监局合计开出17张罚单，其中广东证监局以4张罚单成为地方监管处罚力度最大的机构；深交所和中证协各开出1张。近期，江苏证监局对一创投行及相关责任人的处罚案例引发行业广泛关注摩根策酪，因在可转债承销业务中未切实履行持续督导职责，被“没一罚三”，金额合计近2000万元。

　　43张债券承销业务罚单

　　易董数据显示，截至12月9日，去年以来已有43张关于券商债券承销业务罚单，共涉及28家券商。

　　从处罚类型观察，监管措施呈现清晰的“梯度化”特征。警示类以书面警示、出具警示函为主要形式，海通证券（现为国泰海通证券）、中信建投、中泰证券等机构均在2024年5月收到过此类监管措施；约束类措施则聚焦监管谈话，华英证券、开源证券等机构相关责任人已因此被监管约谈；严厉类措施中，开源证券、中原证券于2024年10月被采取“暂停债券承销业务”监管措施，为目前公开罚单中的最高层级处罚。

　　涉事机构方面，部分券商“上榜”频次较高。其中开源证券累计收到3张罚单，涵盖监管谈话、业务暂停等多重措施；申万宏源证券、中泰证券各领3张罚单，涉及书面警示、责令改正等监管动作。

　　时间维度上，2024年10月成为罚单密集落地期。当月除中原证券、开源证券被暂停债券承销业务外，国信证券、华泰联合证券等也相继收到责令改正或警示函；进入2025年后，债券业务领域的监管高压态势仍在延续。

　　罚单聚焦的违规痛点同样清晰可见。其中，尽职调查不规范是最突出的问题，提及的罚单达37张，占比86.04%，成为投行债券业务违规的“重灾区”；提及未尽责督导、受托管理不规范的罚单则各有17张。

　　监管持续压实“看门人”责任

　　今年以来，投行业务监管持续高压。财联社记者梳理发现，截至12月9日，各地证监局已就投行业务相关违规行为开出罚单65张，涉及32家证券公司。其中，一创投行、国融证券、东海证券、华福证券、方正证券承销保荐、中泰证券、民生证券、西南证券、华英证券等9家券商均因债券承销环节存在问题被点名处罚，凸显监管对债券业务合规性的高度关注。

　　12月6日，中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清提出，机构需切实扛起“看门人”责任，重点提升三大能力：价值发现与培育能力，助力优质企业对接资本市场；财富管理服务能力，满足居民多元化资产配置需求；跨境金融综合服务能力，适配高水平开放格局。此外，行业要积极探索人工智能、大数据、区块链等新技术在资本市场的落地应用，以科技赋能业务升级。

　　此外，近期中国证券业协会向证券公司就《证券公司保荐业务持续督导工作指引》征求意见，主要明确三大方面内容，一是制定较为健全的保荐业务持续督导执业规范，形成统一明晰的执业标准。二是针对可转债股债双性特点，明晰可转债项目的股性持续督导与债性受托管理工作要求，解决保荐人可转债持续督导执业“困惑”问题。三是形成统一的持续督导工作底稿目录，覆盖持续督导阶段的主要工作内容，为保荐人编制持续督导工作底稿提供指引。